股票市场动态从哪里获取 国证国际：保管携程集团-S“买入”评级 盘算价上调至571港元

国证国际发布霸术答复称，保管携程集团-S（09961）“买入”评级，展望2025年收入同比增16%，国内在供给侧的上风褂讪，用户平均滥用较疫情前教养昭彰（3Q24为+20%），出境+国际OTA业务有望保管高增长。展望AI对谋略成果教养仍有空间，经调遣净利润有望保管30%以上水平。上调盘算价至571港元。

国证国际主要不雅点如下：

净利润超预期：

3Q24净收入159亿元，同比/环比增16%/24%，略超该行/商场预期1%/2%，其中住宿预订同比增22%，交通票务收入同比增5%，占总收入的43%、36%，孝敬收入净增量的56%、13%。毛利同比增16%，毛利率平稳在82%；谋略利润同比增28%，受益于灵验的用度欺压，其中研发/行政用度同比增2%，营销用度同比增23%，与国际商场拓展一致，三费占收入比同比下落3个百分点。经调遣归母净利润59.6亿元，同比增22%，较该行/商场预期的43亿元/48亿元高40%/25%。

业务分部亮点：

1）住宿预订：国内栈房ADR同比降幅收窄至低个位数（对比2季度为下落10%以上），携程国内平台的栈房供给数目同比增6%-7%，不竭增长态势，供给侧上风强化；2）交通票务：收入增速较前两个季度昭彰加快；3）旅游度假收入15.6亿元，同比/环比增17%/52%，复原至3Q19的95%，出境打包游收入同比增超100%；4）商旅惩办收入6.6亿元，同比/环比增11%/4%，客户数目捏续增长。

国际业务保管高增速：

1）出境游：出境栈房及机票预订较2019年同时增20%，对比民航国际客运量复原至3Q19的93%。2）纯国际：国际OTA平台Trip.com的栈房及机票预订同比增超60%，其中亚太地区预定量占比约70%，环比平稳；入境游栈房预订同比增100%。收入结构上，其中住宿业务收入占比教养至40%，机票到栈房的交叉销售率捏续教养，国际OTA平台收入对集团的总收入孝敬为9%。该行以为，出境及纯国际业务毛利率更高，其收入占比教养对集团合座毛利水平增长是中长期细则性驱能源。

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