（以下实质从开源证券《公司信息更新证据：国货好意思妆龙头推崇安适，“系列品牌化”抓续完善》研报附件原文提要）珀莱雅(603605)事件：2024Q3归母净利润同比+20.7%，国货好意思妆龙头推崇安适公司发布三季报：2024Q1-Q3已矣营收69.66亿元（+32.7%）、归母净利润9.99亿元（+33.9%），其中2024Q3已矣营收19.65亿元（+21.2%）、归母净利润2.98亿元（+20.7%），淡季增长安适。咱们防守盈利预测不变，瞻望公司2024-2026年归母净利润为15.64/19.57/23.71亿元，对应EPS为3.95/4.94/5.98元，现时股价对应PE为24.1/19.3/15.9倍，防守“买入”评级。2024Q3瞻望主品牌推崇安适，第二梯队品牌彩棠/OR增势较强分品类看，2024Q3护肤类/好意思容彩妆类/洗护类区别已矣营收16.54亿元（+20.7%）/2.33亿元（+18.7%）/0.75亿元（+47.2%）；平均售价方面，2024Q3护肤类+24.6%（单价较高的品类收入占比进步）、好意思容彩妆类-6.6%（单价较低的原色波塔销售占比增多），洗护类-6.8%（单价较低的惊时销售占比增多）。分品牌看，瞻望主品牌珀莱雅推崇安适，第二梯队品牌彩棠/OR增长较快。盈利技术方面，2024Q3毛利率和净利率区别为70.7%（-1.9pct）/15.2%（抓平）。用度方面，2024Q3销售/措置/研发用度率区别为45.4%/4.9%/2.4%，同比区别+2.8pct/-1.0pct/+0.1pct，销售用度率提高主要系达播投放力度加大导致形象宣传实行用度增多。珀莱雅进一步完善“系列品牌化”布局，彩棠发力底妆顺利初显家具：珀莱雅品牌抓续夯实大单品政策，2024Q3升级迭代“源力精华3.0”和“能量面霜”家具，此外公司官宣“沁柔防晒”好意思白+防晒双特证和“光学瓶”好意思白特证获批，有望带动防晒、好意思白条线增长。品牌：珀莱雅在2023年高基数下推崇安适，抓续栽培“系列品牌化”布局；彩棠发力底妆赛说念顺利初显，“小圆管”粉底液高增，高光修容眷属束缚丰富。渠说念：线上坚抓良好化运营，抖音达播投放力度加大，进一步完善品牌自播矩阵账号搭建；线下积极开导高质料新式百货、商城蚁集店渠说念。双十一：珀莱雅品牌在天猫双11抢先购（10月21日-10月23日）好意思妆与快消榜单均问鼎第一，坐稳天猫好意思妆龙头地位风险请示：销耗意愿下行、新品不足预期、过度依赖营销、市集竞争加重。
