（以下实验从开源证券《公司信息更新论说：母婴龙头2024Q3指标谨慎，成果稳步晋升》研报附件原文摘抄）爱婴室(603214)事件：母婴龙头2024Q3举座指标谨慎公司发布三季报：2024Q1-Q3终了营收24.68亿元（同比+1.9%，下同）、归母净利润4789万元（+2.0%）；单2024Q3终了营收7.74亿元（+2.6%）、归母净利润546万元（+0.8%）。公司是母婴零卖龙头，捏续鼓动线上线下会通，知悉破钞趋势推出自有品牌，全方向打造长期竞争力。咱们看护盈利预测不变，瞻望2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，刻下股价对应PE为20.4/18.3/16.6倍，看护“买入”评级。电商渠谈较好、奶粉相对谨慎，指标成果稳步晋升开动时间用度率略降2024Q1-Q3，分业态看，公司门店、电商、母婴工作、供应商工作差别终了营收17.86/4.86/0.16/1.59亿元，同比差别+0.6%/+12.3%/-7.8%/-5.4%，电生意务较好。分家具看，奶粉类营收14.79亿元（+7.8%），食物/用品/棉纺/玩物及出行类则差别终了营收2.24/3.74/1.45/0.54亿元，同比差别-5.1%/-2.5%/-11.6%/-14.8%。盈利才调方面，2024Q1-Q3毛利率为26.07%（-1.33pct），其中奶粉/食物/用品/棉纺/玩物及出行毛利率差别为15.37%（-1.34pct）/32.42%（+2.90pct）/29.28%（+1.11pct）/39.56%（-1.54pct）/25.28%（-3.33pct），瞻望末端价钱战导致盈利才调下滑。用度方面，2024Q1-Q3销售/惩处/财务用度率差别为20.23%/3.18%/0.91%，同比差别-0.96pct/-0.20pct/-0.14pct，指标成果稳步晋升开动时间用度率略降。母婴龙头捏续鼓动线上线下会通，自有品牌反响考究盈利才调有望晋升（1）线下：2024Q1-Q3公司新开39家门店并关闭45家门店，期末门店盘算463家（较二季度末捏平），并领有已签约待开店26家。（2）线上：一方面发展第三方电商平台业务，另一方面捏续优化O2O系统晋升工作成果，刚毅探索全渠谈会通。（3）品牌：知悉母婴破钞商场趋势并推出合兰仕、多优等独家品牌，上半年自有品牌营收约占自有渠谈13%，往日有望带动盈利才调晋升。风险提醒：行业竞争加重、生养率捏续下滑、拓店流程不足预期等。
